聚酯行情突如其来 纺织企业春节备货去向模糊

作者:万博  来源:万博manbetx官网  时间:2019-12-26 11:27  点击:

  近日浙江和江苏地区聚酯工厂频繁传来以及落实装置检修消息,在聚酯工厂下游需求和库均不算乐观的预期下,春节前减产检修行动已提上日程。当然检修减产从来不是聚酯工厂的“独角戏”,下游纺织、印染企业早在11月上旬就逐步开启降负荷通道,纺织人眼中的“2019年是最差一年”基本奠定基调。伴随前期“双十一”“圣诞”等传统备货节点远去结束,对于大部分纺织企业来说基本“打完了手里的最后一颗子弹”,纺织企业面对自身高应收款、高库存、低利润的现状,对于不久就要到来的春节前备货惯例也都有着各自不同的打算。

  2019年逐渐接近尾声,截止本周距离中国传统农历新年还有不到一个半月的时间,这个对聚酯行业、下游纺织乃至终端服装并不友好的2019年马上就要结束了,松了一口气的同时那个熟悉的“国际难题”呈现在眼前,尤其是对今年行业生意经营两极化的纺织企业:马上春节了,这个春节前是否要备货,什么时间备货更合适,备的话备多少合适呢?

  作为普通居民消费者来说,在春节前夕各家各户都有提前准备年货的习惯,瓜子、零食、装饰品、新衣服、保健品等等琳琅满目;而对于企业来说当然也不例外,对于化纤纺织行业来说春节备货更是一个老生常谈的线周,下游纺织企业均有大大小小的购买原材料涤纶长丝的计划,从聚酯工厂春节前2-3周的平均产销情况来看:2016年春节前2-3周江浙地区涤纶长丝产销在105%、2017年春节前3周涤纶长丝平均产销在115%、2018年春节前三周涤纶长丝平均产销在111.7%。今年来看,由于纺织环节产能过剩以及服装行业景气度下滑导致一系列反应:织造企业坯布成品库存居高不下,出货乏力下应收款高位,价格恶性竞争利润苦亏损严重等等,原本预期下今年春节前下游备货动力相对乏力,距离春节不足一个半月左右时间下游原本多观望等待节前抄底为主。

  但上周由聚酯原料乙二醇涨价引领涤纶长丝价格持续反弹,截止12月16日聚酯原料乙二醇现货收盘价格在5375元/吨,环比涨幅近7%;PTA现货收盘价格在4850元/吨,环比涨幅在1.08%。受成本大幅上涨影响涤纶长丝价格水涨船高,截止12月16日江浙地区涤纶长丝半光POY150D/48F、DTY150D/48F、FDY150D/96F市场均价7075元/吨、8600元/吨、7400元/吨,环比分别上涨1.07%、0.76%、3.86%。面对上涨行情的突袭不少下游织造企业担忧情绪较高,同时也要一定刚性需求,多数工厂被迫提前补库。

  上周乙二醇连续五个交易现货收盘上涨,其中连续四个交易日收盘价格涨幅破百,乙二醇突如其来的反弹直接带动聚酯成本压力增大,以涤纶长丝为主的聚酯产品借此止损上涨,其中涤纶长丝FDY前期亏损最为严重相应此次反弹更为猛烈。而面对这一波突如其来的行情,下游纺织环节多少有些摸不着头脑。原本大部分下游工厂均计持观望态度,均对涤纶长丝12月后半段走势预期悲观,也尚未开启抄底行动。而此次由乙二醇连番涨价以及聚酯工厂装置检修合力掀起的波澜多少并不在下游的“预期算盘”中。阵脚打乱下,由于下游纺织集中度极为分散的特点,部分纺织工厂提前抄底情绪升温:上周周二江浙地区涤纶长丝市场平均产销在75%,但在涨价预期下下游纷纷抄底补库,上周三、周五江浙地区涤纶长丝市场产销分别提升至165%和102%以上,周四福建地区涤纶长丝产销升至150%附近,周五江浙地区涤纶长丝产销在102%、福建地区产销在140%以上。

  面对这一波突如其来的行情,下游纺织大多就像“丈二的和尚—摸不着头脑”,原本稳坐钓鱼台预期春节前抄底的计划开始松动,大多企业如坐针毡均纷纷提前补库采购,不过仍有部分下游企业持自己的看法,认为目前涤纶长丝此次行情为原料单方面引发,来得快去得快,而且下游开机负逐步降低下后期聚酯刚需空间将不断缩减。再者目前下游大多应收款较高,纺织环节产能过剩和终端服装景气度下滑,纺织企业为尽可能摆脱高库存状态,“含泪”接受终端先拿货后付款的流程,因此现金流紧张、应收款较高,部分织企业难以持续保持足够现金流应付对原料涤纶长丝的采购。针对后市涤纶长丝价格的走势情况以及下游的备货选择应该多以下几点方面进行综合考虑:

  近期聚酯市场一改之前颓势,扬眉吐气最大的因素之一便是乙二醇,近期乙二醇连续大幅涨势导致聚酯成本急剧上升,从而导致涤纶长丝价格持续反弹,进而直接打乱下游织造备货计划。近期现货市场整体呈现偏紧状态,近期到货持续不及预期叠加下游提货量维持高位,带动港口库存继续下探。现货供应持续性收紧,导致空单头寸补空意向大幅度提升,且在周后期价格拉升后,市场卖盘意向减少,持货商捂货惜售带动价格进一步上探,基差并随之快速扩张。截止12月13日周五前乙二醇华东市场现货价格拉高至5600元/吨附近,现货基差扩张至升水2001合約600元/吨偏上水平,周度涨幅超过5.8%。

  短期乙二醇市场在现货供应紧张影响下进入逼空状态,现货持货商惜售情绪提升,空单回补需求推动现货价格上行,远月货源及期货端价格跟涨为主,基差快速扩大。由于短期现货供应未能出现有效恢复,市场参与者保持谨慎参与,市场看空情绪难以提振;但在聚酯减产规模逐步扩大,需求持续下滑影响下,乙二醇供应紧张行情难以长期持续,后续市场情绪或将逐步降温,预计短期乙二醇市场仍将维持高位震荡运行,未来1-2周内现货市场商谈维持在5500-5800元/吨,涨势驱动力略显乏力但回落空间也相对有限。临近12月15日中美关税加征时间节点,贸易磋商进展。

  聚酯原料乙二醇近期暴走成为涤纶长丝水涨船高的最直接因素之一,但作为化纤企业来说尤其是龙头化纤企业来说,历来春节前企业库存是最头疼的问题,春节假期下游纷纷停产休假造成聚酯化纤企业需求端进入真空期,春节前如果企业库存无法合理控制,春节后的开门红上涨行情就将收到最大程度阻碍,尤其是一些产能产量规模较大的空头企业。而今年来看,11月下旬开始江浙和福建地区聚酯工厂便陆续公布、落实装置检修消息,从11月截止目前(12月13日)以来,以桐乡新凤鸣603225)、桐昆、天圣、泉迪、仪征化纤、福建山力等为主聚酯工厂累积检修减产规模在313万吨附近,其中涉及涤纶长丝近200万吨。受聚酯工厂检修检修计划影响,近一个月以来涤纶长丝行业库存控制相对合理:截至12月13日,江浙地区涤纶长丝POY及FDY主流库存7-10天,部分较低2-6天,个别较高13-18天附近;涤纶DTY主流库存15-22天、部分较低13-15天。就本周而言,涤纶长丝DTY、FDY和POY企业整体平均库存环比分别下降1天、2天和1天。现货供应端收紧加强聚酯生产企业挺价信心,尤其是前期亏损较为严重的FDY产品,伴随装置检修落实以及预期计划,行业库存和后市预期乐观运转,涤纶长丝FDY止损持续上涨,是近期涤纶长丝中涨幅最大规格。

  后市而言,聚酯工厂的检修力度和进展情况也将是左右涤纶长丝价格涨跌幅最有力的因素之一,12月下半月到1月之间聚酯市场陆续有超过180万吨聚酯装置检修计划,其中涤纶长丝涉及近150万吨,此前聚酯原料带动行情下涤丝一波去库存销售,不过下半月涤纶长丝价格坚挺下游需求持续性或有所折扣,整体看12月下半月供应收紧下涤纶长丝库存压力相对不大。12月底和1月初聚酯市场有超过700万吨检修规模计划,其中涤纶长丝装置检修近500万吨,检修计划力度较大,但考虑到部分配套炼化(PTA)工厂聚酯装置检修和减产的落实时间和程度,且元旦后下游织机负荷将大面积缩减,1月后涤纶长丝库存仍有上行风险。

  截至12月13日本周五,江浙织机综合开工率在69%附近,具体到各生产基地来看:盛泽地区喷水和喷气织工厂开机负荷在8-9成,除个别喷水企业停车降负外大部分企业均维持较高负荷运转,预计元旦附近开始大面积停机;长兴地区喷水织机开工率在70%;萧绍圆机负荷在4-5成;海宁地区经编企业未听闻有集中降负,目前该地区经编机开机率在60%,各企业开机率依旧高低差距显著,其中开机率较高企业在90%附近,较低不足40%;常熟经编开机率降至65%附近。目前以盛泽地区织造企业为代表的江浙综合坯布库存在38天左右,较上周库存有窄幅降低。一方面由于下游近期开机率稳步下滑导致生产源头上体量得以控制输出;另方面由于下游纺织、加弹企业抄底心态较强,因此急需现金流下低价抛货从而适当去库存。

  从终端织机环节来看,由于春节时间较往年有所提早、中美贸易摩擦是的外贸生意清淡同时国内纺织环节景气度较低,暖冬天气等因素致使秋冬面料销售不及预期等因素,行业利润、库存、应收款均不乐观,预计今年全国各地织机放假时间较往年提早2-3周。目前江浙地区综合织机开工在69%,12月下半月织机降负有限,预计到12月底江浙织机负荷降至65%;元旦后以盛泽喷水、喷气织机为主体的各大织机机群负荷将大幅缩减,预计整体开机率在6成以下,届时聚酯刚需空间也将大幅缩减,与聚酯工厂检修形成对冲。

  11月下旬聚酯市场便开始逐渐落实和计划装置检修,但涤纶长丝市场仍纹丝不动,各企业基本维持优惠出货的销售原则。整体而言,近一周聚酯市场这波突如其来的行情多来来自于乙二醇的持续反弹,后市而言伴随乙二醇需求端预期偏弱,短期市场交投气氛也将有所下滑,不过考虑到乙二醇库存较低,短期市场供需格局难以出现大幅反转,因此乙二醇预期转淡限制市场价格高位持续性,预计市场将维持震荡调整状态,跌幅恐相对有限。换而言之,涤纶长丝成本端后市有回落预期。12月底和1月初聚酯市场有超过700万吨检修规模计划,其中涤纶长丝装置检修近500万吨,不过综合考虑炼化(PX、PTA)配套的聚酯工厂聚酯装置检修落实程度和进度,12月下半月涤纶长丝库存相对暂无明显压力,市场价格基本坚挺为主;1月后尤其是邻近春节前2-3周涤纶长丝企业仍有一定累库压力,个别库存较高企业或仍将实行优惠销售政策为主。因此简而言之,月底之前下游织造、加弹对涤纶长丝价格高位存一定“敬畏”之心,同时高应收款下现金流表现一般,采购备货相对有限;1月后春节前聚酯市场有一定优惠销售预期,且春节后聚酯市场传统涨价惯例,但元旦后下游开机负荷逐渐大幅下降,预计春节前1-3周下游均有一定备货计划但采购量受下游开机率和现金流影响或远不及往年同期。

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